1月新增信貸規(guī)模創(chuàng)新高 貨幣調(diào)控有保有壓

中國人民銀行2月9日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，1月人民幣貸款增加3.58萬億元，同比多增2252億元，創(chuàng)出新高；1月末，廣義貨幣(M2)余額221.3萬億元，同比增長9.4%；1月末，社會融資規(guī)模存量289.74萬億元，同比增長13%。專家表示，1月金融數(shù)據(jù)反映出金融支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度增強(qiáng)。今年“有保有壓”的貨幣調(diào)控將進(jìn)一步發(fā)力。

企業(yè)中長期貸款增長較快

“1月新增人民幣貸款3.58萬億元，創(chuàng)歷史上1月新增人民幣貸款新高，比上月和去年同期分別多增2.32萬億元和2400億元?！泵裆y行首席研究員溫彬表示，1月居民中長期貸款新增9448億元，分別比上月和去年同期多增5056億元和1957億元，說明居民購房需求較為旺盛，年初銀行按揭額度較為充足，投放規(guī)模有所增加。

招聯(lián)金融首席研究員董希淼表示，1月新增人民幣貸款創(chuàng)單月歷史新高有季節(jié)性因素?！懊磕?月新增人民幣貸款都會較高。金融機(jī)構(gòu)存在早投放、早收益的習(xí)慣做法。2018年以來，每年1月新增人民幣貸款都創(chuàng)出截至當(dāng)時(shí)的新高?！?

董希淼認(rèn)為，兩個(gè)因素推動(dòng)今年1月新增人民幣貸款創(chuàng)出新高。一是住戶部門中長期貸款增加較多，主要是因?yàn)?月樓市較為火熱，個(gè)人住房貸款增長較快；汽車、智能手機(jī)等消費(fèi)增長也較快，居民短期消費(fèi)貸款有所增加。二是企業(yè)中長期貸款增長較快，這是推動(dòng)1月新增信貸創(chuàng)歷史新高的最主要因素。

M2同比增速略有放緩

西部證券宏觀首席分析師張育浩表示，1月M2同比增速比上月放緩0.7個(gè)百分點(diǎn)至9.4%，這與央行近期的公開市場操作一致。1月的貨幣投放更體現(xiàn)出貨幣政策調(diào)控回歸正常軌道的意圖。1月M1同比增速為14.7%，主要是由于去年1月增速為0，低基數(shù)效應(yīng)較大。

東方金誠首席宏觀分析師王青表示，從趨勢上看，自2020年下半年開始，M2增速就進(jìn)入一個(gè)波動(dòng)下行的過程。這體現(xiàn)出疫情對經(jīng)濟(jì)的沖擊逐步緩解后，調(diào)控力度不再加碼，貨幣供應(yīng)量擴(kuò)張速度隨之放緩。1月M2增速下行表明貨幣調(diào)控進(jìn)一步正?；?，也顯示了監(jiān)管層在2021年穩(wěn)定宏觀杠桿率的決心。

值得關(guān)注的是，1月M0同比下降3.9%。溫彬認(rèn)為，這一方面與春節(jié)錯(cuò)位(去年春節(jié)在1月)的影響有關(guān)；另一方面，倡導(dǎo)就地過年在一定程度上降低了現(xiàn)金的使用需求，央行現(xiàn)金投放減少。

張育浩認(rèn)為，社會融資規(guī)模存量同比增速繼續(xù)構(gòu)建“圓弧頂”。1月末社會融資規(guī)模存量同比增速較上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn)，是央行貨幣調(diào)控逐步回歸中性的體現(xiàn)。去年的高增速狀態(tài)較難持續(xù)，社融規(guī)模增速與名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配將是今年的主題。 

繼續(xù)把好貨幣供應(yīng)總閘門

溫彬表示，下一階段，貨幣政策仍將保持“穩(wěn)字當(dāng)頭”的基調(diào)?？偭可希瑢⒗^續(xù)把好貨幣供應(yīng)總閘門，保持市場流動(dòng)性合理充裕，保持宏觀杠桿率基本穩(wěn)定。結(jié)構(gòu)上，將根據(jù)形勢變化靈活調(diào)整政策力度、節(jié)奏和重點(diǎn)，繼續(xù)運(yùn)用結(jié)構(gòu)性工具加大對科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展等領(lǐng)域的支持力度。

《2020年第四季度中國貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，下一階段，穩(wěn)健的貨幣政策要靈活精準(zhǔn)、合理適度，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎，把握好政策時(shí)度效，處理好恢復(fù)經(jīng)濟(jì)和防范風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，保持好正常貨幣政策空間的可持續(xù)性。

王青表示，2021年“有保有壓”的貨幣調(diào)控將進(jìn)一步發(fā)力，“?！钡闹攸c(diǎn)是科技創(chuàng)新、小微企業(yè)、綠色發(fā)展，監(jiān)管層可能會推出新的政策工具，引導(dǎo)金融資源向這些領(lǐng)域投放；“壓”則主要指向房地產(chǎn)金融以及地方政府平臺融資。